中证报:信用债违约率处在相当低水平 程度节奏可控

来源:互联网时间:2018-07-05 08:40

  信用债市场总体风险可控

  中国证券报

  近期,信用债违约个案有所增加,债市风险问题逐步受到各方关注。业内权威人士表示,无论从当前实际上较低的违约率来看,还是从经济基本面、制度建设与实践储备来看,信用债市场风险整体可控,不会出现系统性金融风险。提升全市场合规意识,加强投资人保护工作也至关重要。

  违约率相当低

  今年以来,凯迪债等违约个案陆续爆发,风险逐步蔓延到市场认知程度较高的个别上市公司主体,市场关于债市违约的看法出现一些悲观情绪,不时出现“违约潮”“爆雷”等一些夸张说法。然而,事实并非如此。

  作为信用债融资主板市场的银行间市场,信用债违约率处在相当低的水平。从数量看,年初至今新增的债务融资工具违约主体仅有4家。从规模看,年初以来共有71亿元债务融资工具违约,仅相当于2016年同期143亿元的49%。当前,银行间债券市场债务融资工具累计发行32万亿元,违约率为0.2%,扣除已延期兑付或重整完毕的债务融资工具,违约率为0.15%。因此,中国信用债市场当前的基本面是稳健良好的,违约率处于偏低区间。

  与以往相比,今年以来处置违约的政策精神更加明确,市场对此有充分共识,为市场平稳运转提供坚实的思想基础。在资管新规公布后,东方证券首席经济学家邵宇表示,《新规》最终版,既体现监管机构对坚决贯彻中央部署的“防范重大风险”任务的决心,也体现在当前国内外经济和金融环境下,宏观经济稳步运行仍是重中之重。近期发布的《十三五现代金融体系规划》也强调,要有序处置债券违约风险。中信建投债券首席分析师黄文涛表示,监管层坚决处置风险的决心没有动摇,稳妥处置风险的耐力和定力也没有放松,业界主流看法都支持有序打破刚性兑付,提升金融市场资源配置效率。

  在打破刚性兑付后,信用债市场初步积累了应对违约的制度储备与实践经验。中国邮政储蓄银行投资银行部副总经理吴之雄表示,在制度积累方面,以银行间市场为例,为加强投资人保护,中国银行间市场交易商协会于2016年推出投资人保护条款,引导发行人将有针对性的投资人保护条款以契约形式在发行文件中进行约定,借合同赋予投资人保护更强的法律效力。2017年4月,交易商协会发布《关于切实加强债务融资工具存续期风险管理工作的通知》,在相关自律规则基础上,对主承销商存续期风险管理工作要求做了进一步细化和明确。在违约处置实践方面,2016年以来的多个违约案例都在市场化、法治化原则下,或已完成兑付,或在有序处置中。

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