中证报:人民币跌势可控 无大幅贬值风险

来源:互联网时间:2018-06-28 07:48

  6月27日,人民币兑美元中间价连续第6日调贬,单日389个基点的调降幅度创一年半以来最大,在岸和离岸即期汇价更双双跌破6.60,引发资本市场关注。

  机构分析称,近期人民币汇率加速下跌,美元升值仍是主要原因,同时全球贸易形势变化、中美货币政策分化等加剧了市场情绪波动。但这一波人民币贬值未引发资本外流,我国经济有韧性、外汇储备充足、汇率预期稳定,决定了人民币并无明显贬值压力。对资本市场而言,尽管人民币短期贬值一定程度上利空资本市场,但随着人民币重回双向波动的常态,对市场风险偏好的影响相对有限。

  回吐所有涨幅

  6月27日,人民币兑美元汇率中间价报6.5569,较上日大幅调贬389个基点,为连续第6日调贬,且单日调降幅度创2017年1月9日以来最大。受此影响,当日在、离岸人民币兑美元即期汇率明显走软,盘中双双跌破6.60关口,刷新2017年12月19日以来的新低,截至16:30,在、离岸汇价分别收跌390基点、269基点,最新报6.5950、6.6091。

  6月中旬以来,人民币出现一波快速贬值:离岸人民币兑美元汇率成为“先锋”,14日至26日连续9个交易日收跌,从6.3889快速下行至6.5822,至27日盘中触及6.6186,最大调整幅度已超过2200基点,跌幅约3.54%;15日起,在岸人民币兑美元汇率也启动下行步伐,从6.3923快速跌至6.5950,累计下跌2027基点或3.17%。

  值得注意的是,这一波人民币贬值的过程中,在、离岸人民币兑美元汇率的调整幅度明显高于中间价调整幅度。6月15日至27日,人民币兑美元中间价从6.3962下调至6.5569,累计下调达1607基点或2.51%,跌幅小于即期汇价;不过8个交易日里,中间价有3日的调降超过340基点,且最近6日累计调低1334基点,中间价调整的速度和幅度也明显超出市场预期。

  回顾2018年以来的整体走势,人民币先升后贬,1月10日至2月7日,在岸人民币兑美元即期汇率大涨4%。但自4月20日启动贬值以来,在岸汇价累计跌幅已接近5%,不仅回吐了年初的所有涨幅,到目前已累计下跌约1.2%。

  无大幅贬值风险

  6.60关口告破后,人民币汇率还有多大的下行空间?对此市场莫衷一是,但不少机构认为,中国经济基本面仍对人民币汇率形成有效支撑,当前外汇市场供求和预期基本稳定,也决定了人民币汇率无大幅贬值的风险。

  美元持续走强仍是导致近期人民币贬值的主要原因。今年4月中旬以前,美元指数始终在90下方徘徊,但受美国经济数据向好、通胀预期升温、风险偏好回落等因素影响,最近短短两个月时间里,美元指数从89.5最高反弹至95.5,区间涨幅高达6.7%。美元的快速上涨令非美货币承压,4月中旬以来,欧元兑美元大跌近6%,英镑兑美元大跌近8%,澳元兑美元也下跌逾5%。4月19日至6月14日,人民币兑美元汇率跌幅仅1.7%,从这个角度看,近期人民币汇率确有“补跌”的空间。

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